La línea de demarcación entre las criptomonedas y los instrumentos financieros tradicionales se ha convertido en una fuente de intenso debate entre los participantes del mercado y los reguladores. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha surgido como una figura central en esta conversación, en gran parte debido a su papel en la regulación de valores.

Las decisiones recientes de la SEC ahora han clasificado firmemente ciertos valores, lo que tiene implicaciones significativas para los inversores, las bolsas y la industria en general.

Perspectiva de la SEC sobre criptomonedas y valores

Muchas señales digitales han sido declaradas valores por la SEC, que aplica estándares establecidos bajo la Ley de Valores de 1933 e interpretados posteriormente por varias decisiones judiciales históricas.

El caso central, SEC v. WJ Howey Co., establece los criterios de la «Prueba de Howey» para determinar si una transacción califica como un contrato de inversión, un tipo de valor. Esta prueba verifica si una transacción implica una inversión en una empresa conjunta, esperando ganancias principalmente de los esfuerzos de otros.

Al aplicar estos criterios al mercado de criptomonedas, la SEC enfatizó la probabilidad de que algunos tokens cumplan con esta definición, que requiere el cumplimiento de las leyes de valores establecidas.

Como medida importante, varias criptomonedas han sido identificadas recientemente como valores. Esta lista de valores cifrados incluye:

La inclusión de Filecoin fue muy controvertida, dada su amplia base comercial en múltiples intercambios de EE. UU. y sus planes anteriores para un fideicomiso propuesto con Grayscale Investments. Decisión inesperada de la SEC resultado y liquidar la propuesta de fideicomiso, lo que permite a las partes interesadas lidiar con las implicaciones.

«Grayscale no cree que FIL sea un valor bajo las leyes federales de valores y tiene la intención de responder de inmediato al personal de la SEC con una explicación de la base legal de la posición de Grayscale», dijo la compañía.

Comprensión de las consecuencias del comercio de valores criptográficos

La venta de valores no registrados es generalmente una una violación de la ley estadounidense. Esta regulación exige que los valores se registren en la SEC antes de que se vendan al público.

Si bien existen excepciones a esta regla, como las ventas a inversionistas acreditados o colocaciones privadas, la venta de valores no registrados puede generar sanciones significativas, incluidas multas y devolución de ganancias.

Dada la nueva clasificación de la SEC, los intercambios que enumeran estos tokens pueden enfrentar un escrutinio legal. Algunos intercambios de EE. UU. ya enumeran más de una docena de criptos que la SEC clasifica como ilegales para la venta, lo que podría provocar acciones regulatorias y, posteriormente, afectar sus operaciones.

El panorama es ciertamente más complejo para los inversores en estos valores recién clasificados. El cumplimiento regulatorio requerido para el comercio de valores significa que los inversores deben considerar factores como las leyes y regulaciones de valores.

Además, la bursatilidad y liquidez de estas garantías podría verse afectada, dada su nueva forma jurídica.

Los inversores pueden encontrar oportunidades comerciales limitadas para estos tokens si los intercambios los eliminan para evitar posibles sanciones reglamentarias. Esto, a su vez, podría reducir la liquidez de esas propiedades, haciendo que sea más difícil comprarlas o venderlas en el mercado.

Los intercambios de cifrado que enumeran estos valores enfrentan sus propios desafíos. Desde una perspectiva regulatoria, corren el riesgo de sanciones y consecuencias legales si continúan listando estos valores sin el registro y las exenciones necesarias.

Mitigando los Riesgos: La Asesoría Legal es vital

Dadas las complejidades legales asociadas con la venta de valores no registrados y las exenciones específicas que pueden estar involucradas, el asesoramiento legal profesional es esencial para todas las partes interesadas en este espacio. Los inversores, los creadores de proyectos y, en especial, los intercambios de criptomonedas deben adquirir una nueva comprensión del entorno normativo para navegar con éxito en esta dinámica cambiante.

Los críticos argumentan que las recientes acciones de cumplimiento y las decisiones interpretativas de la SEC podrían sofocar la innovación en la industria de la cadena de bloques y las criptomonedas.

“La regulación de la aplicación no funciona. Alienta a las empresas a trabajar en el extranjero, que es lo que sucedió con FTX”, dijo Brian Armstrong, director ejecutivo de Coinbase.

Los proyectos de blockchain a menudo recaudan fondos a través de ofertas iniciales de monedas (ICO), que se considerarían ofertas de valores según la interpretación de la SEC. Por lo tanto, estos proyectos deben cumplir con requisitos normativos estrictos, a menudo difíciles y costosos, lo que desalienta los proyectos innovadores más pequeños.

El enfoque de la SEC puede cambiar algunas actividades a jurisdicciones más blandas. Sin embargo, dada la naturaleza global de las criptomonedas, los inversores estadounidenses aún pueden tener un impacto indirecto.

Por ejemplo, un proyecto puede impedir que los inversores estadounidenses participen en una ICO para evitar la exposición a las leyes de valores estadounidenses. Esto podría limitar las oportunidades para que los inversores estadounidenses participen en proyectos innovadores de blockchain.

Criptovalores: mirando hacia el futuro

el es acciones recientes La clasificación de la SEC de ciertas criptomonedas como valores representa un cambio significativo en el panorama regulatorio. Es probable que el resultado de estas decisiones tenga consecuencias de gran alcance, no solo para los tokens digitales en cuestión, sino también para la industria criptográfica en general.

La reclasificación de estas criptomonedas como valores podría resultar en una reducción de la liquidez, acceso limitado al mercado y posibles consecuencias legales para el comercio de valores no registrados. Esto no solo crea desafíos para los inversores e intercambios individuales, sino que también puede afectar la innovación dentro de la industria.

Las consecuencias precisas de las decisiones de la SEC dependerán de una variedad de factores. Estos incluyen las estrategias legales adoptadas por las partes afectadas, los posibles cambios en el entorno regulatorio y la respuesta más amplia del mercado.

El entrelazamiento de las leyes de criptografía y valores subraya la importancia de comprender el panorama regulatorio en el que operan estos activos digitales. Si bien las decisiones recientes de la SEC han agregado una complejidad adicional a la ecuación, también destacan la necesidad de claridad regulatoria en esta área en rápida evolución.

A través del asesoramiento legal profesional y un enfoque proactivo, las partes interesadas pueden enfrentar los desafíos de estos desarrollos y continuar participando en el dinámico mercado de las criptomonedas.